记者 樊旭

有迹象显示，地方政府专项债有望在10月和11月加速发行，从而提升基建投资增速。

财政部尚未披露最新专项债发行数据。根据多个券商研究报告，截止到9月，今年地方政府新增专项债已累计发行约2.37万亿元，发行进度为65%。相比2019年和2020年同期99.1%、89.7%的发行进度，今年专项债发行明显偏慢。

对此，9月16日，国家发展和改革委员会在新闻发布会上提出进一步提升财政政策效能，加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，推进重大工程、基本民生项目尽快形成实物工作量。

9月30日，《21世纪经济报道》援引接近监管部门的消息人士称，监管部门要求各地剩余新增专项债券额度需在11月底前发行完毕，不再为12月预留专项债额度。

分析师指出，自7月底中央政治局会议要求“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度”以来，地方专项债发行相比上半年已经有所提速，但基建投资增速仍未见起色。发改委等部门提出加快专项债发行的要求，或意味着监管层对于四季度经济下行压力的担忧有所上升。

国家统计局数据显示，1-8月，基础设施投资同比增长2.9%，增速较前7个月回落1.7个百分点，两年平均增长0.2%，增速较1-7月回落0.7个百分点。

分析师表示，受到基数效应减退、限产限电和大宗商品涨价等因素影响，四季度中国经济增长压力明显加大。9月，我国制造业采购经理人指数（PMI）降至49.6%，刷新19个月低点，且为去年3月以来首次跌至荣枯线以下。如果专项债能放量发行，基建投资将直接受益。

事实上，今年下半年以来，政府部门已多次表态支持重大工程项目建设，支撑专项债持续投向基建领域。

7月，李克强总理在经济形势专家和企业家座谈会上提出，支持用好地方政府专项债等资金，推进重大工程、基本民生项目等重点建设。8月，《国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告》指出，持续推进“两新一重”项目建设，有序实施“十四五”规划纲要确定的102项重大工程，优化中央预算内投资结构，合理安排地方政府专项债券发行进度。9月，国家发改委再次强调将加快102项重大工程落实到具体的项目中。

据信达证券统计，今年1-9月，新增专项债用于基建的比例约为63%。假设这一比例保持不变，全年投向基建的资金将达到2.3万亿元，预计能撬动基建投资约3.2万亿元。在专项债的拉动下，基建投资的上行拐点或出现在10月，预计全年基建投资增速可达2.8%-5.1%。

不过，也有分析师认为，虽然新增专项债发行将处于加速状态，但短期内对基建投资的期望不宜过大。

他们指出，一方面，今年以来监管部门收紧了对专项债项目的审核，专项债加速发行未必对应基建投资同步扩大。另一方面，考虑到债券从发行到投入使用存在时滞，专项债对基建的拉动效应可能要到年底或明年才能生效。

另外，光大证券预计，在稳增长压力加大的情况下，今年或将提前下达2022年的专项债发行额度，以实现专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量的目标。

“2019年9月，发改委曾摸底地方上报2020年专项债部分新增项目，随后在11月末提前下达2020年新增专项债限额1万亿，基本于2020年一季度发行完毕。可见，专项债的提前下达将保障明年上半年的项目落地，将使得基建投资反弹持续至明年上半年，有效对冲明年上半年国内经济增速的下行压力。”光大证券表示。