记者 张艺 张灵霄

中国社会科学院金融重点实验室主任、天风证券特邀经济学家刘煜辉日前表示，中国正处在从房地产周期到绿电周期的转型过程中，未来的经济周期将不再由房地产基建主导。因此，不要再臆想政策会对房地产“放水”。

10月22日，刘煜辉在“2021中国首席经济学家论坛暨第一届大湾区（黄埔）经济峰会”发表演讲时说，中国正在经历一个“转身”的时间窗口，过去二十年是房地产周期，未来是清洁能源或者说是绿电周期。

他指出，从房地产到绿电，这与中央文件强调的从高速增长到高质量增长，是一个含义。至于为什么是绿电，因为中国要构建属于自己的安全、高效、绿色、可靠的能源体系。

“过去三五百年资本主义世界的革命，曾经诞生过两个帝国的治权时代，这两个帝国治权时代的背后实际上是能源基石的转化。”刘煜辉说，瓦特发明了蒸汽机把人类带入了煤电时代，从而诞生了“日不落帝国”；福特发明了内燃机，把人类带入油气时代，把现代经济送到了车轮子上，奠定了美国的治权。

“我们正在打造一个新时代，这个属于中国治权的新时代，我们一定要找到自己的奠基石，不可能绑定在美国治权的化石能源体系下面，要构建属于中国自己的安全、高效、绿色、可靠的能源体系，这个能源体系就是绿电。”刘煜辉说。

他进一步指出，在中国经济周期转身的今天，如果经济研究者还沿用过去20多年以房地产基建为主体的经济周期数据，构建模型去推演未来的数据预测，做未来的政策预测，就会犯了刻舟求剑的错误。

刘煜辉说，过去一年多，中国经济运行情况与以往大不相同。总量数据均在向下，今年第三季度GDP同比增速掉到4.9%，存量社会融资增速跌至10%，未来这个趋势还会延续。

从政策面来看，未来支持经济增长的手段主要是结构性政策，结构化的货币政策工具会大行其道，取代全面降准等传统的总量工具，并且可能常态化。

刘煜辉强调，不要再臆想政策会对房地产“放水”，因为在这一轮经济周期转型的背后是强大的政治意志。

“‘房住不炒’翻译成经济学专业的语境，就是房地产公用事业化，房子收益率平庸化。”刘煜辉说，既然公用事业化，就应该以政府为主体，不鼓励人人参与；既然是公用事业，回报率就不能超过社会平均水平，甚至要在平均回报率之下。

“收益率平庸化，就是去金融化、投资化。”他说。“过去房子作为资产，收益率中间存在着过多的内卷、躺平、经济的负外部性，要采取各种各样的方式，通通把它拿掉，才能解除今天80后、90后中国年轻人群身上沉重的民生负担，才能释放他们的活力，挽救中国的人口危机。”