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威马,关键一跳

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威马,关键一跳

借壳上市还是彻底被卖?

摄影:界面新闻 范剑磊

文|电动工会   东关大先生

被誉为“新势力四小龙”之一的威马汽车,要被卖掉了。

12 月 5日,Apollo 出行在港交所发布公告称,公司目前拟收购一家从事智能电动车的公司。目标公司的业务涵盖一系列配备先进技术的智能电动车,目标客户为中国年轻且精通技术的用户。

公告一经发布,立刻引起市场议论,据此前相关报道,威马计划通过借壳Apollo智慧出行集团(即Apollo出行)在港股上市,以解决当下遇到的资金问题。威马当时对此回应称,对于市场传闻不予置评,请关注公司官方信息。

但昨天Apollo 出行公告中的形容,不得不让外界再次联想到威马。威马创始人沈晖曾明确指出,新能源汽车的下半场是“智能化”竞争,造普通家庭“用得起”“用得爽”的智能电动车,也一直是威马的初衷。

从双方透露出的信息来看,Apollo 出行的收购目标基本可以锁定,就是威马汽车。

01、接盘者有何来头?收购方是谁?

Apollo出行或许对国内投资者较为陌生,但该公司作为一个豪华纯电品牌,背后的大股东却是威马汽车。

公开资料显示,Apollo前身是德国小众超级跑车制造商Gumpert,而后者曾是奥迪的御用改装厂。2007年Gumpert推出了首款车型Apollo,但在2012年,因资金链断裂,Gumpert宣布破产,后被香港一投资公司收购并更名为Apollo。

2020年3月,香港珠宝及钟表贸易投资公司力世纪,宣布完成收购Apollo 86.06%股份。在取得控股权后,力世纪将公司名称改为AFMG,并在同年举行的第三届进博会上发布首款电动超跑Apollo IE。

值得注意的是,截至2021年第四季度,威马汽车通过一系列换股操作,持有AFMG 28.51%股权,成为公司最大股东。威马汽车创始人沈晖出任AFMG联席主席兼非执行董事,前威马核心创始团队成员戚正刚则任AFMG总经理、执行董事。

威马系加入后,AFMG随即正式对外公布全球战略布局、智慧出行生态、豪华纯电业务等,计划全面进军新能源汽车领域。同时制定了车型长期规划,每年推出至少一款产品。

不过,威马系入股AFMG的目的并不是为了再造一家汽车公司,而是想要借壳上市。

威马汽车曾尝试登陆资本市场,但结果皆不顺遂。

早在2018年,沈晖便公开表示,威马汽车将寻求海外上市的可能性;2020年9月份,威马汽车与中信建投证券签署了上市辅导协议,拟在科创板挂牌上市,抢滩“科创板新能源第一股”。

2021年1月份,中国证监会上海证监局发布公告称,威马汽车已具备辅导验收及科创板上市的申请条件。按照规定,威马汽车本该公布其招股书,但最终不了了之。 

今年6月1日,港交所披露新一批IPO申请名单,威马汽车赫然在列,海通国际、招银国际及中银国际为其保荐人。这意味着,威马汽车开始向港交所发起冲击。

02、为何急于上市?

事实上,威马汽车的融资能力,在众多造车新势力中算是名列前茅的。

公开资料显示,2017年2月至2020年9月期间,威马总共进行8轮境内股权融资,于2021年10月至2022年3月期间公司又引入了D轮融资,融资额5.96亿美元。

从A轮融资开始到D轮结束,威马汽车共计融资大约315亿元。

相比较之下,上市之前小鹏汽车的累计融资额为188亿元,理想汽车约为120亿元,蔚来在上市前的融资额则仅在150亿元左右。三家头部造车新势力的大部分融资基本都发生在IPO之后。

而和威马汽车处于同一价格区间的零跑汽车,披露的融资额约为120亿元,哪吒汽车约为180亿元。

威马汽车融资能力很强,但同时烧钱能力也非常突出,尤其是采用重资产的模式——自建工厂。威马方面称,之所以采用重资产模式建设工厂,是希望将投入前置,后期提升汽车销量后可以摊薄这一项成本。

但实际的情况是,威马烧钱的速度要比赚钱快得多。

从现金流来看,自2019年以来,威马亏损分别是40.44亿元、42.25亿元以及53.63亿元,三年累计亏损136.32亿元。目前威马手里的现金流只有41.56亿元,和蔚小理这种动辄四五百亿的现金储备相比,实在少得可怜。

如果按照未经调整的亏损情况与销量进行换算,威马汽车平均每卖出一辆车亏损就超过22万元;如按照经过调整的亏损情况与销量进行换算,威马汽车平均每卖出一辆车亏损就超过17万元。

威马方面称,亏损的原因是销售成本增加,而销售成本增加主要是由于电动汽车销量增加,这也意味着,车卖得越多,公司压力就越大。

我们查了一下,2022年前10个月,威马汽车累计销量为29284辆,同比下降14%。其中,2022年10月,威马汽车销量仅1117辆,同比下降77.8%。还不及友商的一个零头。

11月21日,威马汽车CEO沈晖发布了一封内部邮件,核心要义是降薪,言辞间满是诚恳,同时又表露出艰难,希望被降薪的同学们理解,挺过寒冬、迎接春天。

到11月底,威马汽车又被爆出上海总部已启动裁员,外包公司人员大规模离开,上海多家门店关闭,从20家左右骤减到12家左右。

在这种情况下,IPO将成为威马汽车的唯一救命稻草。

但抢滩新能源汽车是一场唯快不破的战争,中国新能源汽车市场竞争激烈,且电动汽车需求可能具周期性而波动,无论是崛起的新势力抑或跨界造车的科技公司,个个策马狂奔,欲问鼎这万亿级市场。

从威马当前的状况看,留给它上市的时间已经不多了。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

威马汽车

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文|电动工会   东关大先生

被誉为“新势力四小龙”之一的威马汽车,要被卖掉了。

12 月 5日,Apollo 出行在港交所发布公告称,公司目前拟收购一家从事智能电动车的公司。目标公司的业务涵盖一系列配备先进技术的智能电动车,目标客户为中国年轻且精通技术的用户。

公告一经发布,立刻引起市场议论,据此前相关报道,威马计划通过借壳Apollo智慧出行集团(即Apollo出行)在港股上市,以解决当下遇到的资金问题。威马当时对此回应称,对于市场传闻不予置评,请关注公司官方信息。

但昨天Apollo 出行公告中的形容,不得不让外界再次联想到威马。威马创始人沈晖曾明确指出,新能源汽车的下半场是“智能化”竞争,造普通家庭“用得起”“用得爽”的智能电动车,也一直是威马的初衷。

从双方透露出的信息来看,Apollo 出行的收购目标基本可以锁定,就是威马汽车。

01、接盘者有何来头?收购方是谁?

Apollo出行或许对国内投资者较为陌生,但该公司作为一个豪华纯电品牌,背后的大股东却是威马汽车。

公开资料显示,Apollo前身是德国小众超级跑车制造商Gumpert,而后者曾是奥迪的御用改装厂。2007年Gumpert推出了首款车型Apollo,但在2012年,因资金链断裂,Gumpert宣布破产,后被香港一投资公司收购并更名为Apollo。

2020年3月,香港珠宝及钟表贸易投资公司力世纪,宣布完成收购Apollo 86.06%股份。在取得控股权后,力世纪将公司名称改为AFMG,并在同年举行的第三届进博会上发布首款电动超跑Apollo IE。

值得注意的是,截至2021年第四季度,威马汽车通过一系列换股操作,持有AFMG 28.51%股权,成为公司最大股东。威马汽车创始人沈晖出任AFMG联席主席兼非执行董事,前威马核心创始团队成员戚正刚则任AFMG总经理、执行董事。

威马系加入后,AFMG随即正式对外公布全球战略布局、智慧出行生态、豪华纯电业务等,计划全面进军新能源汽车领域。同时制定了车型长期规划,每年推出至少一款产品。

不过,威马系入股AFMG的目的并不是为了再造一家汽车公司,而是想要借壳上市。

威马汽车曾尝试登陆资本市场,但结果皆不顺遂。

早在2018年,沈晖便公开表示,威马汽车将寻求海外上市的可能性;2020年9月份,威马汽车与中信建投证券签署了上市辅导协议,拟在科创板挂牌上市,抢滩“科创板新能源第一股”。

2021年1月份,中国证监会上海证监局发布公告称,威马汽车已具备辅导验收及科创板上市的申请条件。按照规定,威马汽车本该公布其招股书,但最终不了了之。 

今年6月1日,港交所披露新一批IPO申请名单,威马汽车赫然在列,海通国际、招银国际及中银国际为其保荐人。这意味着,威马汽车开始向港交所发起冲击。

02、为何急于上市?

事实上,威马汽车的融资能力,在众多造车新势力中算是名列前茅的。

公开资料显示,2017年2月至2020年9月期间,威马总共进行8轮境内股权融资,于2021年10月至2022年3月期间公司又引入了D轮融资,融资额5.96亿美元。

从A轮融资开始到D轮结束,威马汽车共计融资大约315亿元。

相比较之下,上市之前小鹏汽车的累计融资额为188亿元,理想汽车约为120亿元,蔚来在上市前的融资额则仅在150亿元左右。三家头部造车新势力的大部分融资基本都发生在IPO之后。

而和威马汽车处于同一价格区间的零跑汽车,披露的融资额约为120亿元,哪吒汽车约为180亿元。

威马汽车融资能力很强,但同时烧钱能力也非常突出,尤其是采用重资产的模式——自建工厂。威马方面称,之所以采用重资产模式建设工厂,是希望将投入前置,后期提升汽车销量后可以摊薄这一项成本。

但实际的情况是,威马烧钱的速度要比赚钱快得多。

从现金流来看,自2019年以来,威马亏损分别是40.44亿元、42.25亿元以及53.63亿元,三年累计亏损136.32亿元。目前威马手里的现金流只有41.56亿元,和蔚小理这种动辄四五百亿的现金储备相比,实在少得可怜。

如果按照未经调整的亏损情况与销量进行换算,威马汽车平均每卖出一辆车亏损就超过22万元;如按照经过调整的亏损情况与销量进行换算,威马汽车平均每卖出一辆车亏损就超过17万元。

威马方面称,亏损的原因是销售成本增加,而销售成本增加主要是由于电动汽车销量增加,这也意味着,车卖得越多,公司压力就越大。

我们查了一下,2022年前10个月,威马汽车累计销量为29284辆,同比下降14%。其中,2022年10月,威马汽车销量仅1117辆,同比下降77.8%。还不及友商的一个零头。

11月21日,威马汽车CEO沈晖发布了一封内部邮件,核心要义是降薪,言辞间满是诚恳,同时又表露出艰难,希望被降薪的同学们理解,挺过寒冬、迎接春天。

到11月底,威马汽车又被爆出上海总部已启动裁员,外包公司人员大规模离开,上海多家门店关闭,从20家左右骤减到12家左右。

在这种情况下,IPO将成为威马汽车的唯一救命稻草。

但抢滩新能源汽车是一场唯快不破的战争,中国新能源汽车市场竞争激烈,且电动汽车需求可能具周期性而波动,无论是崛起的新势力抑或跨界造车的科技公司,个个策马狂奔,欲问鼎这万亿级市场。

从威马当前的状况看,留给它上市的时间已经不多了。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。