对德意志银行来说，今年注定是坎坷的一年，不仅利润持续下滑，资本不足，现在还摊上了天价罚单，而德国政府却表示将不会为此对其进行救助。这一切让这家全球银行巨头深陷危机泥淖。 

从今年年初开始，德意志银行就麻烦不断。今年2月，因担心德银的资本状况，市场大规模抛售该行发行的CoCo债券，从而引发其股价大跌。CoCo债券全称为“应急可转换资本工具”（contingent convertible bond）。这种债券没有固定到期日，但银行一般会将其赎回。当银行陷入“应急”状态时，比如资本充足率低于被认为危险的水平，银行可以停止支付该债券的利息。如果银行资本充足率继续降到极低水平，这种债券可被减记，或转换为普通股。通过这种途径，银行损失由纳税人承担变成了由CoCo债券投资者承担。据彭博社报道，截至今年1月底，德意志银行共有50亿美元的未偿付CoCo债券。

美国司法部本月给德银开出的天价罚单又引发了其股票新一轮跌势。过去几天，德意志银行遭遇大幅抛售，目前已经跌至历史低位。16日，因德银在2008年金融危机前违规出售美国住房按揭贷款支持证券，美国司法部向该行提出140亿美元的和解金，德银股价当日应声大跌8%，市值蒸发约13.4亿美元。140亿美元的和解金接近德银截至16日的市值。 

本周一，德意志银行股价再跌逾6.5%，因德国政府上周末表示，排除就140亿美元罚款向该行提供国家救助的可能。周二，在德国总理默克尔对德意志银行是否会获得国家救助不予置评后，德银股票盘中跌幅一度高达3%。今年以来，其股价已遭腰斩，跌幅超过50%，目前已经跌到10欧元附近。去年10月还是27欧元，2007年时甚至高达100欧元，即便2009年全球银行股价大崩溃的时候也还接近17欧元。

股价下跌和债券遭抛售反映出德意志银行的深层次问题。实际上，该行一直没能真正从2008年金融危机的损失中恢复，盈利疲弱、资本不足、成本高昂、缺少连贯发展战略等问题依然没有得到解决。

彭博社的调查显示，德意志银行的资本充足率仅为11%，这在接受调查的27家银行中几乎垫底。另据福布斯报道，欧洲央行要求该行持有充足的资本以覆盖可能出现的损失，也就是风险加权资本要占到其资产的10.25%及以上，这一标准到2019年会上升到12.5%。

目前，德意志银行仅为罚款拨备了33亿美元。大部分分析师认为，任何超过40亿美元的罚款都会迫使该行增资。这也就是德银股价在美国司法部开出140亿美元罚单后大跌的原因。增资的首选方式是发售新股。而根据德国法律，德银一年内可发行的新股不能超过其流通在外总股票的50%，这一要求将德银的融资限制在了80亿欧元以内。

杠杆过高也是德意志银行面临的问题。2016年第二季度，其杠杆率为3.4%，虽然欧洲尚未对杠杆率设置最低标准，但据国际清算银行的调查，全球监管者可能将目前《巴塞尔协议三》中规定的3%的杠杆率提高到高达5%。调查结果显示，将杠杆率提高到5%可以让银行系统在不损害信贷供给的情况下更加稳定。美国和瑞士已经将杠杆率提高到了5%。

更加致命的是，德意志银行的盈利能力近年来一直在下降。继2015年全年损失77亿美元后，今年第二季度，其净利润又下滑98%。与盈利能力不断下降形成对比的是其高昂的运营成本。根据彭博社的调查，德意志银行成本占其收入的比重高达116%，在接受调查的27家银行中仅次于苏格兰皇家银行（128%），排名第2。德意志银行的成本主要包括诉讼费用、重组费用，以及裁员遣散费。

另外，德意志银行还“先天不足”，即没有大型的零售银行或者资产管理运营部门，以弥补投资银行收益的不断下降。

面对其国内最大银行的艰难处境，德国政府却面临两难境地。欧债危机后，德国牵头出台了反对欧盟国家对本国银行业进行救助的规定。而在目前意大利政府正与欧盟斡旋对该国银行业进行国家救助、且遭到德国严词拒绝之际，德国政府不可能自己“破戒”，自打自脸。

不过，据《华尔街日报》报道，几乎没有分析师认为德国政府会任由德银倒闭，或者被迫自救，因为这样做的风险会远远超出德国。德意志银行作为一家国际大型银行，其在欧洲的运营网络极为复杂，该行垮掉将对本已脆弱的欧洲银行业和欧洲经济造成巨大冲击。

摆在德国政府面前有几条路可选。最有可能的是，德国政府向德银施压，让该行与美国司法部协商缩减和解金额，与此同时，德国政府也将私下与美国沟通，争取降低和解金额。

但如果最终的和解金额依然很高的话，或者不确定性持续时间太长，其他解决方案也会纳入考量。比如，德国政府可能会利用银行救助法规中的一个漏洞，这个漏洞能够使政府提前为一家未通过压力测试的银行安排资本重组。德国财政部可能试图说服德银的监管部门对该行的资本缓冲水平进行测试，以便政府在该行未通过压力测试的情况下进行注资。

政府还可以引导私有部门来支持德银，或鼓励德银剥离其表现优异的资产管理部门DWS，该部门潜在价值高达数十亿美元，而这样做也不会涉及政府资金。此外，德国政府还可以寻求德银与该国第二大银行德国商业银行(Commerzbank)合并。