正在阅读:

盛松成:下半年我国政策利率大幅下调可能性不大

扫一扫下载界面新闻APP

盛松成:下半年我国政策利率大幅下调可能性不大

更重要的是,降息能够带来的乘数效应值得怀疑,因此没有大幅降息的必要。

2023年6月20日,北京,市民路过中国人民银行。图片来源:人民视觉

记者 樊旭

中国人民银行调查统计司原司长盛松成周二在上海财经大学举办的“2023上财宏观论坛”上表示,综合考虑目前国内外经济金融形势,预计下半年我国利率总体保持平衡,包括常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和公开市场操作(OMO)在内的政策利率没有大幅下调空间。

6月中旬,央行分别下调了7天逆回购(OMO)操作利率、SLF利率、MLF利率各10个基点。有不少分析师认为中国的降息通道已经开启。

但盛松成表示,从国际环境上看,考虑到美联储加息的可能性仍然较大,基于保持人民币汇率稳定的目的,我国政策利率没有大幅下降的可能性。更重要的是,从国内现状看,降息能够带来的乘数效应值得怀疑,因此没有大幅降息的必要。

“降息的目的是为了促进经济发展,怎么促进经济发展?促进消费和投资。如果我们的降息对消费和投资的作用很有限,那么我们就要考虑降息的作用是否有效。目前,我国消费和投资的利率弹性是比较低的,降息对刺激消费和投资的作用是很有限的,我个人的观点,不具备持续大幅降息的基础。”他说。

盛松成表示,一方面,从居民消费来看,新冠疫情以来,居民的预防性储蓄存款上升,目前居民消费的利率弹性很低,甚至存款利率下降反而促进存款的增加,更不利于消费。

“如果你们去消费的话,你们会考虑一点点存款利率下降吗?我估计不会考虑。因为大家对未来预期不稳,本来你存10000元就可以了,现在要存11000元,因为你要考虑未来会不会收入下降、会不会生活有问题。”他说。

央行发布的2023年一季度金融统计数据报告显示,一季度住户存款增加9.9万亿元,已经超过去年全年的50%。盛松成预计今年全年新增住户存款很可能超过2022年。

另一方面,他指出,对于企业来说,企业投资决策时,更多考虑的是风险和利润,利率的小幅变化对企业影响不大。

“我跟很多企业家交谈过,我问他们,你们投资考虑什么,会不会考虑一点点利率下降,他们说基本上不考虑,主要考虑投资风险、投资收益,一点点利率下降对他们影响很小。目前企业投资利润是比较低的,1-5月份,全国规模以上工业企业利润同比下降了18.8%,说明当前企业投资的利润是比较低的,在这样的情况下企业更考虑的是投资利润。”

盛松成进一步强调,消费和投资并不是孤立的关系,它们互相促进、相辅相成。总需求的利率弹性并不是消费利率弹性和投资利率弹性的简单相加,而更可能具有乘数效应。居民消费不振将降低企业投资需求,投资疲弱会进一步导致就业、收入和消费不旺,最终传导至总需求不足。

此外,他还指出,如果我国持续降息,引导贷款市场报价利率(LPR)下降,会导致商业银行存贷利差收窄,银行利润下降,不利于银行体系稳健经营,并损伤银行支持实体经济发展的积极性。而我国经济仍在回暖过程中,亟需避免金融风险和不稳定的发生。

“如果降息以后大量的银行利息收入减少了,银行的资产负债表就不平衡了,表面上是支持实体经济发展,但是实际上很可能会引起银行的风险。为了维持一定的存贷利差,商业银行倾向于调降存款利率,从而导致居民存款收益进一步减少。”他说。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。

评论

暂无评论哦,快来评价一下吧!

下载界面新闻

微信公众号

微博

盛松成:下半年我国政策利率大幅下调可能性不大

更重要的是,降息能够带来的乘数效应值得怀疑,因此没有大幅降息的必要。

2023年6月20日,北京,市民路过中国人民银行。图片来源:人民视觉

记者 樊旭

中国人民银行调查统计司原司长盛松成周二在上海财经大学举办的“2023上财宏观论坛”上表示,综合考虑目前国内外经济金融形势,预计下半年我国利率总体保持平衡,包括常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和公开市场操作(OMO)在内的政策利率没有大幅下调空间。

6月中旬,央行分别下调了7天逆回购(OMO)操作利率、SLF利率、MLF利率各10个基点。有不少分析师认为中国的降息通道已经开启。

但盛松成表示,从国际环境上看,考虑到美联储加息的可能性仍然较大,基于保持人民币汇率稳定的目的,我国政策利率没有大幅下降的可能性。更重要的是,从国内现状看,降息能够带来的乘数效应值得怀疑,因此没有大幅降息的必要。

“降息的目的是为了促进经济发展,怎么促进经济发展?促进消费和投资。如果我们的降息对消费和投资的作用很有限,那么我们就要考虑降息的作用是否有效。目前,我国消费和投资的利率弹性是比较低的,降息对刺激消费和投资的作用是很有限的,我个人的观点,不具备持续大幅降息的基础。”他说。

盛松成表示,一方面,从居民消费来看,新冠疫情以来,居民的预防性储蓄存款上升,目前居民消费的利率弹性很低,甚至存款利率下降反而促进存款的增加,更不利于消费。

“如果你们去消费的话,你们会考虑一点点存款利率下降吗?我估计不会考虑。因为大家对未来预期不稳,本来你存10000元就可以了,现在要存11000元,因为你要考虑未来会不会收入下降、会不会生活有问题。”他说。

央行发布的2023年一季度金融统计数据报告显示,一季度住户存款增加9.9万亿元,已经超过去年全年的50%。盛松成预计今年全年新增住户存款很可能超过2022年。

另一方面,他指出,对于企业来说,企业投资决策时,更多考虑的是风险和利润,利率的小幅变化对企业影响不大。

“我跟很多企业家交谈过,我问他们,你们投资考虑什么,会不会考虑一点点利率下降,他们说基本上不考虑,主要考虑投资风险、投资收益,一点点利率下降对他们影响很小。目前企业投资利润是比较低的,1-5月份,全国规模以上工业企业利润同比下降了18.8%,说明当前企业投资的利润是比较低的,在这样的情况下企业更考虑的是投资利润。”

盛松成进一步强调,消费和投资并不是孤立的关系,它们互相促进、相辅相成。总需求的利率弹性并不是消费利率弹性和投资利率弹性的简单相加,而更可能具有乘数效应。居民消费不振将降低企业投资需求,投资疲弱会进一步导致就业、收入和消费不旺,最终传导至总需求不足。

此外,他还指出,如果我国持续降息,引导贷款市场报价利率(LPR)下降,会导致商业银行存贷利差收窄,银行利润下降,不利于银行体系稳健经营,并损伤银行支持实体经济发展的积极性。而我国经济仍在回暖过程中,亟需避免金融风险和不稳定的发生。

“如果降息以后大量的银行利息收入减少了,银行的资产负债表就不平衡了,表面上是支持实体经济发展,但是实际上很可能会引起银行的风险。为了维持一定的存贷利差,商业银行倾向于调降存款利率,从而导致居民存款收益进一步减少。”他说。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。