今年上半年，由于日元升值，以及投资者对安倍经济学失去信心，日本股市跌了至少18%。然而自6月末以来，受益于日元贬值、日本央行维持利率不变，以及海外投资者回归的影响，这个5万亿美元市场的表现超过了所有其他发达国家的股市。

21日，日经225指数上涨0.77%，至18106.02点，触及1月7日以来的最高水平，相比6月时的年内低点上涨逾20%；东证股价指数上涨1.01%，至1442.75点，相比2月时的低点也实现了超过20%的涨幅。

花旗集团和Bordier & Cie私人银行的分析师认为，这一涨势还将继续。据彭博社报道，私人银行Bordier & Cie驻新加坡首席投资官Bryan Goh说，有许多因素支撑日本股市，“看起来日本经济正在企稳，日元走软无疑也有所帮助。此轮牛市背后还有一些动力”。今年第三季度，日本经济年化增长2.2%，高于预期。Bordier & Cie银行管理着大约90亿美元资产。

分析师们认为，日本股市上涨的最新助燃剂来自美国。自11月8日美国总统大选以来，日经225指数累计上涨超过11%。

人们预计，特朗普上任后，美国政府支出将增加，从而推动美国利率上涨以及美元升值。这对日本而言是利好消息，因为这意味着日元贬值，从而改善丰田汽车等出口商的预期利润。过去一个月，日元兑美元下跌了6%，跌幅大于其他亚洲主要货币。

花旗集团驻东京的日本股票策略师Naoki Iizuka认为，日元贬值导致的利润增加，以及海外投资者的潜在回归，足以推动日本股市继续走高。他还预计到2017年年末，东证股价指数将从目前的1442点涨至1625点。

日本交易所集团上周四发布的数据显示，在11月7日至11日，外国投资者净购入了4006亿日元的日本股票，为4月中旬以来的周度最高水平。

彭博社还指出，自1970年以来，日经225指数牛市的平均成绩为上涨90%，持续时间为600多个日历天，是此轮于6月下旬开启的牛市时长的近4倍。

不过也有分析人士认为，在近期的大幅上涨后，投资者将变得更加谨慎。大和证券(Daiwa Securities)股票策略师Kazuhiro Takahashi对路透社表示，“只要美元兑日元保持强势，日本股市将继续受益。但一旦特朗普提及贸易保护主义，因为近期上涨而持谨慎态度的投资者预计将获利了结。”