继一系列政治事件后，投资者紧接着又把目光放在两大主要央行上。欧洲央行将于本周四召开货币政策会议，而美联储备受关注的12月议息会议下周二即将开始。

对于欧洲央行，意大利修宪公投失败为其周四的决策增添了更多不确定性。《华尔街日报》说，意大利总理马泰奥·伦齐（Matteo Renzi）在公投后宣布将辞职，这给欧洲央行带来了考验。伦齐推动的宪法改革原本被认为将使意大利整个政治体系更加现代化。观察人士原本预期，伦奇的修宪措施会提振意大利经济，从而减轻欧元区在货币政策上面临的压力。

报道说，面对英国脱欧公投和特朗普胜选等意外政治事件，欧洲央行的债券购买计划缓解了经济受到的影响并控制了国债收益率水平。但这一次，意大利公投是发生在欧元区之内的事件。意大利是欧元区的第三大经济体，其银行业正面临严重的不良贷款压力。伦齐的辞职以及随后意大利出现的任何政治波动都可能吓跑投资者。

报道援引欧洲官员和投资者的观点称，意大利公投结果有可能使得人们认为欧洲央行更有必要保持每月购债规模不变。一些决策者近来正对欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）施压，希望他就缩减量化宽松规模发出具体的清晰信号。

CNBC的报道说，交易员们普遍预计欧洲央行将会把资产购买计划的时限延长至2017年3月后。但对于欧洲央行是否会缩减月度资产购买规模，投资者当中存在一定分歧。欧洲央行目前每月购债规模为800亿欧元。

意大利修宪公投结果还引发了另一种不确定性。外界开始猜测欧洲央行是否会因此倾向于购买意大利债券，以支撑该国经济。Marketwatch的报道说，虽然外界此前普遍预计宪法改革不会在公投中得到通过，但高达60%的反对比例引起了警惕。这被看作是在欧洲和美国兴起的反建制浪潮的又一次胜利。

分析人士担忧，伦齐的辞职将使得民粹主义、“欧洲怀疑论”政党获得更多权力。意大利五星运动党（5 Star Movement）便是其中之一。如果按照最坏预期，公投结果有可能导致意大利退出欧元区并引起系统性危机。值得庆幸的是，市场在公投结束后的波动处在有限范围内。但《华尔街日报》的报道还是提醒说，欧洲央行任何救助意大利的迹象都可能成为德国等国家的“政治炸弹”。向德拉吉施压要求缩减刺激政策的人士就包括德国官员。

德国、法国和荷兰明年都将举行大选，并且几个国家都面临民粹政治力量得势的局面。投资者已经在针对这一系列事件未雨绸缪。而对于欧洲央行来说，考验可能才刚刚开始。