国家统计局周三发布的3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.3%，同比上涨0.9%，继2月后同比涨幅继续徘徊在1%以下；PPI环比上涨0.3%，同比上涨7.6%，同比涨幅自去年9月转正以来出现首次回落。

以下为部分经济学家对3月CPI、PPI数据的点评：

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智

物价上涨预期走弱，没有出现担心的通胀苗头，也不存在通缩风险，不需要调整政策去稳定物价。CPI全年涨幅将低于3%的水平，预计在2%左右。

PPI虽然仍保持高位，但同比涨幅自去年9月转正以来首次回落。由于环比涨幅连续3个月放缓，PPI迎来拐点，2月份可能是全年高点。随着翘尾因素逐渐下降，企业补库存周期逐渐走弱，PPI涨势可能继续放缓。

CPI涨幅较低的主要原因是食品价格走弱，环比下降1.9%，同比下降4.4%。随着翘尾因素而有所波动，CPI在5、6月份可能有所上升。

西南证券分析师杨业伟

通胀连续两个月位于1%以下，决定今年通胀基本处于弱势，难以对经济和政策产生扰动。而工业品价格高点已过，3月同比增幅较上月收窄0.2个百分点，工业品价格同比增速面临持续回落态势。

从高频数据看，4月以来工业品价格环比已经开始下跌，显示需求放缓。工业品价格下跌将推动真实利率上升，降低企业补库存意愿。

未来PPI同比涨幅将持续收窄。工业品价格回落将改变企业对未来的预期，补库存和投资意愿均可能下降。经济可能在第二季度后半段呈现放缓态势。

海通证券分析师姜超

PPI见顶回落，通胀预期逆转，或已经走到了拐点。

3月PPI环比涨幅继续收窄至0.3%。从行业来看，3月有色冶炼加工、化学原料和制品价格仍在上涨，黑金采选、加工业涨幅扩大，但煤炭采选、石油加工、油气开采价格环比由升转降。预测4月PPI环比下降0.5%，将出现过去10个月以来的首次环比下降，4月PPI同比涨幅可能大幅降至6.3%。

3月CPI环比下降0.3%，同比仍在0.9%的低位，主要因为食品价格环比继续大跌。预计4月CPI同比或稳定在1.1%，年内通胀压力不大。

国泰君安分析师解运亮

CPI同比涨幅仍处于1%以下，主要是受食品价格下降的影响。受今年天气回暖较早影响，蔬菜供应充裕，菜价3月环比下降7.9%。猪价处于下行周期，3月环比下降3.5%。值得注意的是，食品和非食品价格出现分化，在衣着和医疗保健价格带动下，非食品价格环比上涨0.1%。

3月PPI小幅回落，主要与新涨价因素放缓和高基数有关。预计CPI全年总体温和，PPI继续缓慢回落。需求总体平稳的情况下，PPI环比将会逐渐企稳，同比呈现前高后低的走势，全年中枢在6%左右。

招商证券分析师闫玲

预计PPI触顶后继续缓慢回落，CPI则震荡缓慢上行。原油价格将成为未来影响CPI、PPI最大的不确定因素。

中东地区地缘政治形势可能对主要产油国的原油生产造成影响，避险情绪升温也将影响美元走势，加大原油价格的不确定性。预计4月通胀会继续小幅上升至1%，全年通胀会低于去年全年均值2%的水平。

3月PPI同比增速缓慢回落至7.6%符合预期，煤炭和原油价格趋弱是拉低PPI环比涨幅的主要因素。

华泰证券分析师李超

3月鲜菜、猪肉CPI同比跌幅相对2月仍在扩大，不过冬储鲜菜可储藏时间有限，同时2016年菜价基数的高点即将过去，从4-5月开始鲜菜价格同比跌幅会有明显缩窄。

我们预计CPI将延续小幅反弹。但即使在乐观预测下，全年CPI均值仍不及2016全年的2%。

3月PPI同比和环比相对前值均有所回落，油价环比跌幅较为明显，上游工业原料的环比涨幅也有所缩窄。我们预判PPI后续为平缓下行态势，维持全年均值6.5%的判断。

方正证券分析师任泽平

CPI处在低位表明通胀压力不大，货币政策没必要大幅收紧，而PPI处在高位表明企业盈利持续改善，这是典型的新周期黄金期。

CPI同比略升，主因是基数效应和非食品价格上涨。外部输入性通胀和PPI正向CPI传导，下半年通胀可能再度回升。