自2014年6月底以来，美元兑欧元和日元已分别升值约13%和15%，而综合反映美元兑一揽子货币汇率变化情况的美元指数也上升了近15%，创下近九年新高。美元重新踏上升值之路对全球经济意味着什么？

美国出口企业及旅游业受损

美国美国国内首先感受到美元升值冲击的便是收入来自于海外的出口企业。美元升值，导致美国出口产品或服务的价格上升，相对优势下降，从而导致海外需求减少，收入下降。

据论坛报报道，耐克将美元升值称作“顶头风”，尽管它已经在货币市场上做出了对冲努力。埃森哲咨询公司也表示，在2014年第四季度，其净收入若以当地货币计算上升了10%，而以美元计算仅仅上升了7%。通用磨坊表示，汇率因素将其销售额拉低了2%，好市多也表示强势的美元降低了其在加拿大和日本的收入。

同时，美元升值还导致这些企业在股市上表现不佳。FactSet分析师John Butters表示，标准普尔500指数的公司1/3的销售来自于北美以外的国家。

受到冲击的还有美国旅游业。但美国旅游协会研究部高级副总裁David Huether表示，此影响不会太大。他们的分析表明，美元升值10%仅会导致海外游客减少0.2%。他说：“美元价值会有一定影响，但我认为，相比其他产品和服务，（美元升值）对旅游的影响较小。”

新兴经济体债务危机

2014年12月，国际清算银行在季度报告中就曾警告美元升值可能导致新兴经济体面临外债危机。截至2014年年中，国际银行向新兴市场经济体发放的跨境贷款达到3.1万亿美元，这些贷款大部分以美元计价。另外，新兴市场借款人共发行了2.6万亿美元的国际债券，其中四分之三以美元计价。因此，美元的升值会给这些新兴市场造成巨大影响。

BIS货币与经济部门负责人克劳迪奥·博里奥（Claudio Borio）当时表示：“如果美元这一占据主导地位的国际货币—继续其上升趋势，则可能会导致债务负担加强，从而带来货币和资金错配的风险。一旦美国的利率变得正常化，则金融状况的相应紧缩只可能会变得恶化。”。

新兴市场货币贬值，加之经济增长减缓，收入减少，使得债务危机更加严重。据华尔街日报报道，东南亚由于货币贬值幅度最大，负担尤为严重。中国也同样面临问题，2012年底至2014年6月份，中国借贷者未偿还的跨境银行贷款增加逾一倍，达1.1万亿美元。

美国和欧洲通胀率冷热不均

2%的通胀率一直是美联储和其他主要央行的目标，而美国和欧洲大部分国家目前都远低于这一目标。2014年12月美国通胀率降至1.3%，德国、法国通胀率分别为0.2%和0.3%。美元升值导致美国进口产品和服务价格降低，再加上油价的持续下跌，将降低美国通胀水平。论坛报报道称，一些经济学家表示，油价下跌与美元升值可能使美国通货膨胀在今年年初达到接近0的水平。这在一定程度上可能削弱美联储采取升息政策以及减少美国4.5万亿美元债务的动力。

但与此同时，美元升值导致欧洲国家进口商品价格上升，有利于提升其短期通胀水平，这对于欧洲来说不失为一件好事。

油价下跌对全球经济提振作用减弱

自去年年中以来，油价已下跌近55%。这对于全球经济来说是好消息，因为低油价使能源支出减少，而有了更多的资金用于其他消费或投资。这样的利好对于美国尤为明显，而对于世界其他国家，美元的升值却大大削弱了油价下跌的提振作用。

由于石油以美元计价，油价下跌，但美元却升值，这在一定程度上降低了油价对于其他国家下跌的幅度。据纽约时报报道，尽管从美元来看，自6月30日以来，北海布伦特原油价格下跌近55%，但若以欧元计价，其下跌幅度则仅为46%。因此，强势的美元削弱了低油价对世界其他地区经济的提振作用，使油价的利好向美国倾斜，而德国、法国等受益相对较少。