对于一些市场人士来说，中国央行降准的时间可能在意料之外，但最终推出是在情理之中，甚至有些姗姗来迟。

北京时间周三晚间，中国央行在网站上发布公告称，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年5月以来，央行首次全面调降金融机构存款准备金率。

此次央行在降准力度上对部分金融机构有所倾斜。央行表示，将对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

此前外界广泛猜测央行今年可能降准，因为在实体经济增速下滑、企业利润下降、外汇占款收窄、通胀依旧偏低之际，央行可能希望把货币政策逐步从“定向宽松”向“全面宽松”转变，以便向经济和银行业提供更大支持。

尽管去年11月中国央行采取了非对称降息措施，但利率调整是价格工具，如果没有降准等量化工具，商业银行也没有足够的新增资金来主动降低对客户的利率。而且，中国经济也在大幅放缓， 2014年第四季度国内生产总值(GDP)同比增长7.3%，全年GDP增长7.4%，创1990年以来最低水平。

相关阅读：如果不降准和结构性改革 降息或无济于事

最新公布的中国官方制造业采购经理人指数(PMI)也较为低迷。1月份制造业PMI降至49.8%，跌破50%的荣枯分界线，而上一次该指数跌破荣枯线还是在2012年9月。汇丰/Markit周三联合公布，中国1月服务业 PMI从上月的53.4降至51.8，创下六个月新低。

去年11月，或许是为了给已有放缓势头的中国经济提供支撑，中国央行出人意料地推出非对称降息举措。当时，央行宣布将金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点，至5.6%；将一年期存款基准利率下调0.25个百分点，至2.75%；同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

由于央行在非对称降息的政策中，捆绑了上调存款基准利率浮动上限的利率市场化措施，此举对中国银行业的利差造成了很大侵蚀。存贷利差收窄对利润率构成压制时，通过扩大放贷规模来提高收入基数可能是商业银行最希望做的事，而央行或许也希望在非对称降息后适当对冲银行业利差收窄的风险。

另外，人民币贬值似乎也给中国央行放松货币政策带来了压力，也让部分市场人士认为降准措施可能会延后。但海通证券分析师姜超等人曾在2日发布的报告中表示，本轮人民币汇率的连续暴跌是央行主导下的主动贬值；考虑到汇率贬值和降准之间历史上存在的高度相关性，预计今年3月有望迎来首次降准，年内降准次数有望在3次以上。

当然，央行的时间选择很巧妙，没有等到3月份，而是提前采取了行动，这或许是考虑到外界对年后降准的预期已经较高。这么做有两个好处，一方面能通过“打破预期”来提高货币政策的有效性，另一方面也能缓解春节期间银行的资金压力。

相关阅读：海通证券：人民币贬值系央行主导 3月有望迎来首次降准

第一创业在去年发布的一份分析报告中称，高达20%的存款准备金率，是在过去近十年外汇占款持续高速增长的背景下形成的，随着外汇占款增长放缓将成为常态，如此高的存款准备金率已无存在必要。

1999年至2003年，中国金融机构的存款准备金率为6%。2004年4月，中国央行宣布实行差别存款准备金率制度。十年来，存款准备金率大体处于上行趋势。此次降准前，中国大型金融机构的存款准备金率为20%，中小金融机构的存款准备金率为18%。

去年中国央行非对称降息后，中国股市迎来了一波涨势。从去年11月21日降息到现在，基准上证综合指数从2486.79点涨至3174.13点，两个多月内累计涨幅达27.6%。民生银行在一份报告中称，初步估算本次央行降准释放流动性约6600亿；预计未来货币政策依旧宽松，降准、降息、PSL将轮番上阵；资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。