文 | 华商韬略 张凌絮

2019年9月6日最新消息，奇瑞控股和奇瑞股份（奇瑞控股是奇瑞股份的母公司，奇瑞股份实际是“奇瑞汽车股份有限公司”的简称）的增资扩股、引入战略投资人已有新进展，腾兴长三角(海宁)股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“腾兴长三角”)已经与前者达成协议，并且已支付47亿元定金。

而就在几日前的9月4号，奇瑞控股和奇瑞股份还在为“谁来接手”这个问题伤透了脑筋。

据悉，奇瑞控股以及奇瑞股份在长江产权交易所发布了增资扩股预公告表示，双方会同时通过增资扩股方式引入同一投资方，分别募集不低于74.34亿元和68.16亿元资金，对应持股比例为30.99%和18.51%，合计募集资金预计不低于142.5亿元。

此次发布公告距离奇瑞上一次增资扩股公告刚好一年时间。与上一轮方案相比，无论是奇瑞股份还是奇瑞控股，增资底价都有了一定的下调。

除此之外，奇瑞控股出让的股权比例也有所下调，从增资底价为83.32亿元降低到79.11亿元，对应持股比例从31.4%下降到18.5%。

而且从2018年9月25日奇瑞正式挂牌公告到12月20日，增资扩股项目公告4次延期，奇瑞股份和奇瑞控股的增资扩股公告，在达到延期上限后仍未征集到意向投资方。

谁能“吃下”奇瑞？奇瑞此前一直多方位发展，也希望能够多方位扩股。汽车分析师程晓东曾表示，“增股扩股，引入更多的投资者，是希望部分解决这两个问题。

但因为增资扩股后，在经营决策上的分歧可能会多一点，所以奇瑞在选择合作伙伴时也非常谨慎。”

除此之外，还有奇瑞股份内部人士表示，奇瑞决定网上公开挂牌也是为了广泛征集意向投资人。在一切基本要求都没变的情况下，适当降低了底价，但这一次的降价还是影响了估值（例如整个行业的上市公司市值都比去年降低）。

奇瑞汽车屡次增资扩股的原因不得而知，但是从财务角度来看，奇瑞汽车并未交出一份令人满意的答卷。2016年到2018年，奇瑞控股的营收为133.8亿元、153.8亿元、180.8亿元，利润为2.2亿元、5.7亿元和12.1亿元；奇瑞股份方面，近三年营收为329亿元、294亿元、252亿元，净利润为3亿元、2.6亿元和-5.2亿元。

截至2019年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.55亿元，奇瑞股份的净利润为-13.7亿元，资产负债率都在75%左右。

但是奇瑞的扩股进程很早便已展开，奇瑞内部人士曾表示，当时已有7家意向方有意介入，并且都是投资性的公司，其中，宝能集团、复星集团、华夏幸福、五粮液、正道汽车和基石资本都曾有投资奇瑞汽车的想法。

到了2017年12月，宝能集团展开行动，斥资65亿元收购了奇瑞子品牌观致51%控股权。奇瑞股份也“卖掉”了观致汽车的25%股份；2018年1月，奇瑞股份又将凯翼汽车51%的股份以24.94亿元转让出手。

社会也一直关注自从首次发布增资扩股公告后的奇瑞，将由谁接盘。

但除了高负债率，目前奇瑞还面临另一个窘境:无法完全掌控产品的定价权。

据接近奇瑞核心层的人士透露，2008年9月奇瑞A3上市，当时准备上市的价格区间在6.5万到6.8万元，但最终A3就定在了8万元左右的价格区间。

高负债率，又无法完全掌控产品的定价权，诸多因素让奇瑞汽车备受关注，但如今的奇瑞找到了愿意为它埋单的腾兴长三角，未来的奇瑞将会如何，还待时间去考量。