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比亚迪半导体拟分拆上市:估值过百亿,2020年净利润仅0.32亿

目前,比亚迪半导体正在接受中金公司的上市辅导。

图片来源:视觉中国

记者|戈振伟

2021年5月11日晚,比亚迪(002594.SZ)公告,董事会通过决议,公司拟将控股子公司比亚迪半导体分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后,比亚迪仍将保持对比亚迪半导体的控制权,比亚迪半导体仍为比亚迪合并报表范围内的子公司。

比亚迪在公告中称,未来,比亚迪半导体将以车规级半导体为核心,同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展,致力于成为高效、智能、集成的新型半导体供应商。

一位业内人士对界面新闻大湾区频道记者表示,比亚迪半导体主要做IGBT(绝缘栅双极晶体管)相关芯片,芯片制作工艺在45nm,芯片制造可以做到自主可控。目前比亚迪半导体的产品主要是自给自足,即供应给比亚迪汽车,上市以后,产能增加了就能提供给国内其它客户,想象力还是比较大的。

公告显示,据比亚迪半导体未经审计的财务数据,2020年,比亚迪半导体净利润为0.32亿元,年末净资产为31.87亿元。在比亚迪整个公司中,比亚迪半导体净利润占比约0.78%,净资产占比4.05%。

据了解,比亚迪半导体成立于2004年10月15日,前身为深圳比亚迪微电子有限公司,2020年已完成更名与重组。目前,比亚迪半导体正在接受中金公司的上市辅导。

比亚迪半导体主要业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售,拥有包含芯片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用在内的一体化经营全产业链。

数据显示,2019年,深圳拥有集成电路设计销售额过亿的企业26家,其中比亚迪半导体以30亿元的销售额排名第四,排在海思半导体(834亿元)、中兴微电子(80亿元),汇顶科技(64.7亿元)之后。

IGBT芯片是比亚迪半导体最具代表性的明星产品。IGBT作为汽车里边最核心的芯片,就像手机CPU一样,因设计门槛高、制造技术难、投资大,系电动车核心技术。

2008年,比亚迪收购了宁波中纬半导体晶圆厂,开始自主研发的车规级IGBT芯片,经过十余年的发展,比亚迪半导体已经成为掌握自主可控的车规级IGBT模块的公司,其产品已实现大规模量产和整车应用,打破了国际垄断。IGBT芯片也成为比亚迪半导体的核心业务。

天眼查显示,2020年,比亚迪板半导体共获得了3笔融资,其在5月27日A轮融资中获得红杉资本、中国中金资本、国投创新和喜马拉雅资本的19亿元融资;在6月15日获得SK中国、小米集团、中芯国际、上汽投资、北汽产业投资基金等多家财务及产业投资机构的8亿元A+轮融资。融资完成后,比亚迪半导体估值达到102亿元。

比亚迪半导体分拆上市的消息,受到资本市场的广泛关注。光大证券认为,随着新能源汽车时代来临以及国家对“卡脖子”核心技术自主化的重视,比亚迪半导体业务的价值愈发凸显。通过分拆上市,半导体业务的价值将在资本市场中进行重估,其市场价值得以被充分挖掘,进而有望带动比亚迪整体市值向上。

比亚迪半导体的未来,或许可参考上交所主板上市公司斯达半导体。2020年2月4日,斯达半导体上市之时,机构给了23倍的发行市盈率,对应的市值约30亿左右。由于国产IGBT赛道的稀缺性,斯达半导体上市之后备受追捧,首月暴涨870%。 如今,斯达半导体的市值已超过300亿。

上述业内人士对记者表示,现在斯达半导跟比亚迪半导体都说自己是国内IGBT第一。比亚迪半导体是IDM(Integrated Design and Manufacture)公司,既能设计又能制造。斯达半导主要是设计,制造是代工。比亚迪是纯自研芯片,斯达半导一方面自研芯片,另外还向英飞凌买芯片。从自主可控方面,比亚迪更胜一筹。

目前,IGBT领域的老大是德国的英飞凌,不过,随着比亚迪半导体、斯达半导,华润微等国内厂商的发展,国产替代空间很大。在他看来,虽然国内现在80%以上汽车芯片还是靠进口的,但只要5-10年,国内汽车芯片是能完全自主可控的。

“虽然国产技术落后业界1~2代,但45nm够用,他们不着急提升工艺。车上不差这点电,不需要像手机芯片那样设计成5nm。工艺主要是为了更小,更省电,计算能力强。车那么大,就不用省空间,也不用省电。计算能力可以用空间来换,大不了做大点。”上述业内人士说。

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