中国汽车消费结构与世界汽车结构在周期上的错配，延缓了西方汽车产业的下坡趋势，助推了中国汽车产业的井喷式发展，带来了中国汽车产业最黄金的20年发展时间。这20年的“黄金时代”，就类似一个牛市周期中的股市，一片繁荣，人心鼓噪，每年都是增长，只是各家增长多少的差别。

这种错配，逐渐成为玻璃镜上的那层雾气，慢慢蒙蔽了双眼，看不到镜子里自己的真实面目，繁荣时盲目乐观，低迷时一筹莫展，进而迷失、沉沦。

大股权时代 汽车行业错失的良机

权威人士多次提及“新常态”，那么什么是新常态，就是经济的“L”型，就是长期的低利率时代。过去十几年，中国创造财富的方式除了赚辛苦钱，还有一种更加主流的模式就是赚资金的钱，赚资产的钱，依靠钱生钱，而这种赚钱方式也带来了各种泡沫，这种泡沫弥漫在全社会：房地产泡沫、牛市泡沫、大宗商品泡沫、收藏品泡沫、奢侈品泡沫等等，2015年，全社会的财富水平几乎是2000年的40倍，但是，实际GDP只是增长了3倍而已，泡沫的严重程度可想而知。

中国资本市场发展的股权时代来临

2000年之前，中国居民的资产配置的形式主要是存款，因此，大家的理财观念就是对内防通胀，对外防贬值。采取的方式主要是，股市上博取价差收入、购买耐用消费品和换汇。如今看来，股市博差价的投资者80%是亏损的，大部分耐用消费品价格（如汽车）都是下跌的，人民币汇率则出现了2005-2014年长达9年的升值。

然而现在一切都变了，真正具有价值的投资是什么？从资本市场的发展结构看，过去10年经济不断发展变化，唯有股权投资收益是稳中有升，而其他行业要么处于不断下降，要么行业都可能面临消失。过去10年，虽然房地产也是表现最好的行业之一，但是在当前环境看，房价上涨迟早会遇到那层天花板。

反观股权市场，却在近十几年的时间内发生了巨大变化，成为了未来重要的力量。股权市场收益于两个方面：一个是上市概率和上市周期，一个是上市后的收益率。上市概率和上市周期得益于中国融资结构的改变，政府意识到间接融资比例过高的危害性，要逐步引导直接融资，因此，通过多层次资本市场的推进，不断加大直接融资的比例。其结果反映在资本市场上，就是上市概率越来越大，上市周期相对在缩短。中国证监会作为中国资本市场的主要力量之一，实质上是在不断降低上市的门槛。从上市周期来看，新股发行上市越来越容易，从新三板到IPO只有1.5年。

从上市后的收益率来看，上市后的收益率也是稳中有升，现在中国股市，只有新股市场的收益率不管是牛市还是熊市，都非常高！最近一年甚至有越来越高的趋势。从股权投资的环境和空间来看，也处于一个非常好的发展状态，优秀的PE机构已经培育成熟，风投市场高度发达，产业资本越来越强，专业化程度越来越高。中国股权投资退出的环境得到大幅度改善和提升：新三板上市、并购退出、IPO等诸多退出选择，为股权投资提供了远远好于过去的退出环境。

在这个股权时代的背景下，传统企业纷纷寻求转型，抓住股权时代的机遇，把握节奏，才能赶上时代发展的潮流。

传统企业应该如何适应社会发展潮流

案例：GE适应经济结构发展的转型之路

GE诞生于上上个世纪，由爱迪生创建，其早期适应工业化时代的发展，大力发展消费工业品，从电话、电灯、留声机，到后来的家电产品，后续又逐步延伸到军工产品、商用飞机引擎、电子高科技产品、化学产品等。应该说，早期GE 的发展是与美国工业经济发展保持高度一致。后来，美国从工业驱动逐步过渡到服务业驱动， GE又投身于金融服务、医疗服务等行业，并逐步成为其主要的方向，进入本世纪初的2001年，GE 的一大半收入已经来自服务业，如今GE将大多数传统产业都出售了，今年更是将家电出售给了中国公司。

GE的案例告诉我们，企业的发展不断要适应行业的发展趋势，更应该适应整个经济的发展趋势。汽车行业在中国的发展时期是与全球完全错配的，但这种错配也在快速弥合、缩小。进入“新常态”后，趋势已经很明显，以汽车制造和消费为主的高速增长已经到头，未来是存量博弈市场，竞争将会异常惨烈。汽车企业该如何转型，可以从上面得到一些借鉴。参考美国，经济从工业驱动往服务业驱动的过程目前在中国也得到了体现，服务型经济是未来的增长方向，就从汽车行业看，除了传统制造之外，租车、打车、拼车、二手车、学车、汽车后市场、单车（自行车）等服务型经济的发展增长高速，而明显的是，互联网公司在这种趋势中优势明显，布局超前，而传统汽车公司往往滞后。

中国汽车行业发展所面临的问题

以美国、欧洲、日本为代表的发达汽车生产、消费大国，汽车行业是下降周期，最近20年，先后经历了破产、变卖、被兼并收购等各种命运。究其原因，一方面原因在于汽车制造本身属于第二产业，在社会大分工中逐渐饱和，地位式微，让位于第三产业和新型产业；另外，能源、排放、交通公共设施等问题不断暴露，也逐步成为汽车产业发展的制约因素；以上两者就足以对汽车产业形成严重打击，不料近十年兴起的互联网产业，带来了共享经济模式，新的互联网经济汽车生态逐步显现，新的交通工具、交通方式、出行观点的改变，足以对传统的汽车制造业形成致命影响。

中国汽车消费结构与世界汽车结构在周期上的错配，延缓了西方汽车产业的下坡趋势，助推了中国汽车产业的井喷式发展，带来了中国汽车产业最黄金的20年发展时间。这20年的“黄金时代”，就类似一个牛市周期中的股市，一片繁荣，人心鼓噪，每年都是增长，只是各家增长多少的差别。

这种错配，逐渐成为玻璃镜上的那层雾气，慢慢蒙蔽了双眼，看不到镜子里自己的真实面目，繁荣时盲目乐观，低迷时一筹莫展，进而迷失、沉沦。中国汽车前行的方向在哪里？成为未来每一家中国车企能否立足未来的关键。

中国大股权时代背景下，中国汽车企业本来具备非常好的转型机遇。

中国汽车市场用一二十年的浓缩式发展走完了西方一百年的道路，这种爆发式的增长，让中国汽车公司成为国内资本实力最为雄厚的公司。这段时期内，汽车商品几乎就是卖方市场，君不见井喷行情的时候、购置税补贴刚启动的时候、汽车下乡补贴的时候，真是一车难求，经销商奇货可居，就是现在，爆款车型还经常缺货、加价。因此，汽车企业的现金流是超级优秀的，资金完全不成问题。

股权投资及创新互联网公司背后的秘密

车企一旦有钱，问题也就来了，手握大把现金，该怎么花？

好，乱象来了。

一种就是盲目投资、低质量盲目扩张，上马各种项目、各种车型，多生儿子好打架，生产基地遍地开花，人有多大胆，车多有大产。在这个快速发展的时代，这种低质量的扩展，无疑就是自杀。

一种就是品牌泛滥，一个车企内功还没练好，品牌就搞了好几个，品牌推广可是需要大资金通过市场推广去普及的，因此砸下了无数的真金白银，但消费者和市场并不买账。君不见，西方一个好的品牌，都需要时间的积累、技术的积累、信任的积累，哪有一蹴而就的？

资金的雄厚也带来了思维上的懒惰和不作为，典型的就是市场营销和广告投放。互联网行业的快速发展，让大家误以为与互联网有关的广告就是最好的投放，但君不见流量市场已经被充分垄断，流量待价而沽，数据造假遍地都是，吹牛皮都不用打草稿。车企往往不思进取，温水煮青蛙，沉浸在各种虚假数字的迷信中，广告投放就是看几个CPM/CPC/CPA数据，签个排期，就下单了。简单的广告投放，带来的一定是低效和无效。

其实，这个逻辑很简单。互联网基本是靠资本力量推动的，背后都是PE、VC等机构，互联网公司的发展模式，都是初期靠砸钱做市场、捞用户、冲流量，这个期间是资金净投入期，一旦某几个项目成功了，成为了某个细分流量市场的垄断方，就可以逐步提高流量变现的价格，因为垄断，所以流量变现的价格卖方说了算，买方也只能单方面接受年年涨价的广告价格。

因此，笑到最后的，是那些握有这些互联网公司股权的资本方。

大股权时代汽车企业的良机

大股权时代，汽车企业的机会实在太多。

横向整合。资本实力越来越雄厚，兼并收购的机会也就越来越多。目前国内汽车市场还远未达到类似美国三巨头似的垄断情况，还处于低水平、低质量、低效率竞争阶段，此时如果通过资本力量推动兼并收购，进行横向的整合，形成规模优势、品牌优势、技术优势，乃至局部垄断优势，均将获得更长远的发展机会。

纵向整合。汽车行业是个长链条结构，除了汽车制造，汽车上下游的链条很长，布局很广，涉及的细分行业和市场空间很大，其中的机遇和空间都很大。除了制造领域的上下游，服务领域的上下游也空间广阔，如现在越来越兴起的学车、租车、用车、玩车，乃至延伸出来的各种金融服务，均大有可为。

创新市场。新能源、新技术应用，这个大家说的较多。资本市场越来越发达，融资不成问题，布局才是关键。

创业市场。互联网带起的新兴经济，已经有大量的创新创业公司进入到以上的领域，尤其是与互联网结合的新领域，这几年在汽车生活全产业链上涌现了大量的互联网公司及资本的身影，汽车公司普遍财大气粗，为啥不去分享这大好的股权时代、布局新经济？为啥不追求成为那分享新兴经济背后的资本方？