行业进入“复苏周期”了吗？这个问题之所以难以回答，是因为复苏的体感从未像今天这般参差。有人站在AI奔涌的潮头乘风破浪，有人仍在“钱难拿、项目难投、退出难做”的日常中原地挣扎。2025年的数据确实佐证了整体回暖：投资数量回升、募资规模增长，人工智能、商业航天、具身智能的热度肉眼可见。但那些老生常谈的“抱怨”并未消散，它们与光鲜的数据并行不悖，构成了一幅割裂的图景。

这便是“K型复苏”的含义：整体向好之下，不同群体的处境正在加速分化——两条加速上下分行的曲线，中间是越来越深的鸿沟。相比其他复苏曲线，K型的出现更适合被理解为一个“命题”，而非一个“结论”。它提醒我们，复苏并非普惠，分化仍在加剧，那些被搁置的复杂性远比想象的更深。一级市场正在经历一场K型复苏吗？我们在推动复苏的过程中，究竟忽略了哪些复杂性？分歧的根源到底在哪里？

2026年4月22日至24日，北京海淀，由投中信息、投中网主办的第20届中国投资年会·年度峰会，将带着这些问题正式启幕。我们希望在这场年度聚集中，拆解K型分化的底层逻辑，追问那些真正重要的问题。

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