瑞银首拆比亚迪海豹：成本比特斯拉Model 3低15%，较同级别大众汽车低35%|界面新闻

界面新闻记者 | 周姝祺

中国电动汽车产品的优势不仅是消费者直观感受到的前卫智能化功能，更在于整车成本上的竞争力。即使是将车型转移到欧洲本土生产，也仍具备相当可观的成本优势。

日前，瑞银证券研究部首次对中国电动车产品比亚迪海豹进行了拆解。研究报告发现，比亚迪海豹整体成本较同级别竞对车型，上海超级工厂生产的特斯拉Model 3低15%，比大众汽车在欧洲生产的相似规格车型成本低35%。

中国本土生产和国内完善的电动车供应链是比亚迪海豹具备成本优势的一部分原因，但更重要的降本来源是比亚迪垂直整合体系和零部件高度集成性。根据测算，比亚迪海豹在欧洲本土生产，也比西方现有汽车制造商在本土生产便宜四分之一。

瑞银中国汽车行业研究主管巩旻向界面新闻等媒体透露，比亚迪海豹约75%的零部件均由比亚迪自行生产，零部件自制比率高于在中国生产的特斯拉和在德国生产的大众汽车。

“这种垂直一体化为比亚迪提高了整车利润率，但无法明显提升整体的投资回报率。”巩旻认为，垂直整合的最大优势在于工程开发上实现更高的集成性。相比之下，采用供应商方案，零部件更为分散独立，而独立的零部件集成于一体时，将涉及到额外的连接成本和软件兼容问题。

以占据整车成本最高的刀片电池为例，其高度集成性一方面降低了约20%右的成本，另一方面让电池包足够薄，以此留下了足够的整车空间。据悉，比亚迪刀片电池电芯成本为5833美元，是行业内成本最低的电池包，较特斯拉磷酸铁锂电芯低5%。

同时，在商业决策权衡上，比亚迪海豹采取了更适用于中国消费者的方案。当前未受到足够重视的自动驾驶侧重简单实用方案，成本仅3000元，但在车机系统上，比亚迪海豹却具备了5G功能。

今年慕尼黑车展上，比亚迪海豹正式在欧洲上市，两个版本售价分别为5万欧元和4.49万欧元。截至目前，比亚迪欧洲在售车型已经达到五款。

以比亚迪为代表的中国电动汽车制造商正在加快向欧洲等海外市场拓展。瑞银预测，到2030年中国汽车公司在全球市场的份额将从当前的17%跃升至33%。

其中，中国汽车公司在国内本土市场能够拿下高达80%的市场份额，欧洲市场份额从去年的3%提升至20%，而在美国、日本、韩国和印度四个国家的市场渗透率趋近于0。

与之相反，西方传统汽车制造商将承受较大打击，全球市场份额将从当前的81%下跌至58%。尤其在2至4万欧元的大众市场板块，冲击更为明显。

瑞银已经将雷诺和大众汽车的股票评级从“中性”下调至“卖出”，直接理由是中国竞争带来的威胁。分析报告指出，中国汽车制造商和特斯拉带来的竞争日趋激烈，传统大众制造商由此造成的结构性市场流失的风险最大。

相关分析师认为，大众汽车是“在全球范围内受到中国汽车制造商崛起负面影响最大”的公司。作为曾经在中国排名首位的整车企业，大众汽车有可能被边缘化，甚至在本土欧洲，也将在较长时期里是受中国电动汽车冲击最大的汽车公司。

为维持在中国市场的份额，大众汽车已经在中国与小鹏汽车达成历史性合作。但分析师团队认为，双方合作具有很高的执行风险。

巩旻告诉界面新闻，如果海外汽车制造商的主力市场在中国汽车企业难以触达的市场，相对影响较小；一旦与中国和欧洲直接挂钩，“日子将更难过一些”。

大众在技术合作的积极程度最高，也是因为中国是其最大的单一市场。今年上半年，大众集团每卖出100辆汽车，就有33辆来自中国。

“豪华汽车品牌受到波及影响也相对更小一些。欧洲消费者对于传统品牌的忠诚度更高，中国汽车公司想要在这一细分领域有所突破，需要品牌多年的历史文化积累和产品兼具成本竞争力。”

需要注意的是，尽管中国汽车企业具备成本优势，但反映在财务报表上，多数电动汽车公司仍处于亏损状态。巩旻指出，这主要是由于市场竞争环境所致，并不会影响汽车公司在电动化路线上的长期投资。